40. 50대 중·고위험 투자 판별법: 내 리스크 허용범위 계산 공식

[리스크 허용범위 정의 ― “돈을 잃어도 잠이 오는 선을 숫자로 만든다”]

50대에게 ‘중·고위험 투자’는 무조건 피해야 할 적이 아닙니다. 더 이상 과감한 베팅을 할 나이는 아니지만, 물가를 이기려면 어느 정도의 위험은 감수해야 하죠. 핵심은 감당 가능한 선을 공식으로 만드는 겁니다. 이 글에서는 위험을 세 갈래(①재무 여력, ②필요 수익, ③심리 수용)로 쪼개서 각각 숫자화하고, 세 결과를 합쳐 내 포트폴리오의 주식(또는 변동성 높은 자산) 최대 비중을 구합니다. 여기에 ‘1년 내 최대낙폭을 얼마까지 견딜 수 있나?’를 돈 단위로 선언하고, 그 값이 실제 자산 구성에 어떻게 제약을 거는지도 보여 드립니다. 마지막엔 오늘 당장 적용 가능한 체크리스트·달력 루틴까지 정리하니, 메모장만 준비해 주세요.

 

 

 

[공식 ① 재무여력(Risk Capacity) ― “5년 버퍼를 떼고 남는 돈이 위험자산 한도”]

먼저 재무여력(RC) 입니다. 투자 가능 자산(P)에서 향후 5년간 꼭 필요해 손댈 수 없는 돈(5년 버퍼, F)을 빼고, 남은 비율을 주식 같은 변동성 자산의 상한으로 삼습니다.

• 정의: RC = max(0, 1 − F / P) (단, 0.8을 상한으로 권고)
• 5년 버퍼(F) 구성: ①필수지출과 확정소득의 차이 L = (월 필수지출 − 국민·퇴직연금 등 확정소득), ②L×12×5, ③비상금(필수지출의 12개월), ④3년 내 대형지출(주택수리·자녀혼사 등).
  예시) 55세 A씨, 투자 가능 금융자산 P=4억. 월 필수지출 320만, 확정소득 180만 → L=140만. F = L×12×5(8,400만) + 비상금 12개월(3,840만) + 대형지출 6,000만 = 1억 8,240만.
  따라서 RC = 1 − 1.824 / 4 = 0.544(54.4%). 이 수치는 “A씨 자산의 이론상 최대 54%까지 변동성 자산을 가져갈 수 있다”는 뜻입니다. 현실에서는 0.8 상한을 두는 이유가 있습니다. 퇴사·건강·가족 변수가 항상 존재하기 때문이죠. 이 단계에서 RC가 0 이하라면 중·고위험 투자는 논외입니다. 먼저 지출·부채를 다이어트해 F를 줄이는 게 선행 과제입니다.

 

[공식 ② 필요수익(Risk Needed) ― “목표 달성에 필요한 수익률이 내 속도계를 정한다”]

둘째는 필요수익(r*) 입니다. 목표 잔고(T)를 정하고, 현재 투자금(P)과 앞으로의 연간저축(C), 남은 기간(N년)을 넣어 “얼마의 연평균 수익률이면 모자람 없이 도착하는가?”를 역산합니다.

• 목표 잔고 T 계산(간단식): 은퇴 후 연간 공백(=월 생활비 − 확정소득) × 25. 예컨대 은퇴 후 월 공백이 180만 원이면 T= 1억 800만 × 25 = 4억 5천만.
• 역산 식(개념): P(1+r*)^N + C * [((1+r*)^N − 1)/r*] = T
  숫자를 대입해 표나 계산기로 r*를 찾습니다. 10년 남은 A씨가 매년 1,000만 원을 불입할 계획이라면, r*이 1~2%대만 되어도 T에 도달할 수 있다고 나올 것입니다. 이럴 때 중·고위험 비중을 굳이 높일 이유가 없습니다. 반대로 r*이 4~5% 이상이면 성장 자산(주식·리츠·대체)을 더 써야 할 이유가 생기죠. 필요수익은 위험을 ‘더’ 가져가야 하는지 ‘덜’ 가져가야 하는지 알려 주는 속도계입니다. 정리하면, r*이 낮으면 RC 값보다 한 단계 낮춰 운용(보수적), r*이 높으면 RC 값에서 +5~10%p 범위까지 탄력 있게 쓰는 방식을 권합니다(단, 다음 공식 ③의 한계를 넘지 않을 것).

 

[공식 ③ 심리수용(Risk Tolerance) ― “1년 안에 잃어도 견딜 수 있는 돈 × 2 법칙”]

 

마지막은 심리적 수용 한도(MHD) 를 돈으로 정하는 겁니다. 질문은 하나입니다. “1년 안에 최대 얼마를 잃어도 실제로 팔지 않고 버틸 수 있나?” A씨가 이 금액을 3,000만 원이라고 답했다면, MHD% = 3,000만 ÷ 4억 = 7.5%. 역사적으로 주식(위험자산)은 위기 때 **최대 –50%**까지도 흔들립니다. 포트폴리오 전체 낙폭을 MHD% 이내로 담으려면 **주식 비중 ≤ MHD% ÷ 0.5 = 2×MHD%**라는 ‘근사 안전한계’가 나옵니다. 즉 A씨의 심리 한계는 **15%**입니다.
이제 세 공식을 합칩니다.

• 1차 한도 = RC = 54%
• 2차 한도(심리) = 2×MHD% = 15%
• 필요수익 조정: r*이 낮으니 가산 0%p
  따라서 A씨의 주식 상한은 15%, 권장 구간은 10~20%입니다. “생각보다 낮다” 느끼실 수 있지만, 이것이 바로 잠이 오는 포트의 숫자입니다. 반대로 MHD가 6,000만 원이라면 한도는 30%로 올라갑니다. 포트폴리오 계산을 두려워할 필요 없습니다. 내가 견딜 수 있는 돈을 먼저 떠올린 뒤 ×2만 해도 실무에서 크게 벗어나지 않습니다.

 

[중·고위험 투자 판별 체크리스트 ― “낙폭×회복기간 지수, 현금흐름 가변성, 레버리지 여부”]

이제 어떤 상품이 내 한도를 넘어서는지 빠르게 판별하는 3요소를 꺼냅니다.

1. 낙폭×회복기간 지수(R-Score): 그 상품이 1년 내 겪을 수 있는 최대손실률(보수적 추정) × 평균 회복기간(년). R-Score가 30 이상이면 고위험, 10~30이면 중위험, 10 미만은 저위험으로 간주합니다. 예: 레버리지 ETF(–60%×3년=180, 고위험), 배당성장 ETF(–25%×2년=50, 중고위험), 투자등급 채권 ETF(–8%×1년=8, 저위험).
2. 현금흐름 가변성: 배당·이자 등 지급이 경기 민감(커버드콜·리츠의 분배금 변화)하면 한 단계 위험도를 올려 표시합니다. 생활비에 쓰는 돈이라면 변동 폭이 작은 ‘증배형·우량채 중심’이 적합합니다.
3. 레버리지·파생 비중: 레버리지·옵션커버리지가 혼합되면 낙폭이 기하급수로 커질 수 있음을 별도 라벨로 표시합니다. 내 주식 한도가 20%면, 레버리지·원자재·비상장·크립토 등을 합친 ‘고변동 바스켓’이 5%를 넘지 않도록 별도 상한을 설정하세요.
   여기에 현금쿠션 규칙을 더합니다. 위험자산을 보유한 만큼 현금성 24~36개월 생활비를 따로 떼어 두면, 손절할 확률이 급감합니다. 고위험을 쥐려면 현금·채권 쿠션이 먼저여야 합니다.

 

[구성 예시 · 15~30% 위험자산 밴드 ― “내 상한 안에서 중·고위험을 섞는 법”]

위 공식을 적용해 ‘주식 15%’ 상한이 나온 A씨 포트 샘플입니다(채권·현금·대체 포함).

• Core(안정 70~80%): 단기채·MMF 35%, 물가연동채(TIPS) 15%, 투자등급 채권 20% → 생활비 30개월분을 확보하고 인플레 위험을 줄입니다.
• Growth(증배·우량 10~20%): 배당성장 ETF 10%.
• Satellite(변동 0~5%): 커버드콜·리츠·원자재 중 하나를 5% 내에서 선택(연금 외 소득 보완 목적).
  여기서 리밸런싱은 분기 1회만, 규칙은 단순하게: ①VIX가 20을 넘어 5거래일 지속되면 Growth/Satellite 5%p를 채권으로 이동, ②연 1회 총보수 0.4% 초과 상품은 동일지수의 저보수 ETF로 교체, ③분배금·배당은 **DRIP 50%·생활비 50%**로 나눔. 이 기본만 지켜도 R-Score 상으로 중·고위험의 ‘날카로운 모서리’를 둥글게 만들 수 있습니다. 무엇보다 내 상한을 안 지키는 변화(스마트폰으로 즉시 매수, 급등 테마 추격 등)를 막는 게 실전의 승패를 가릅니다.

 

[셀프 진단표 · 달력 루틴 ― “오늘 바로 숫자 6개만 적어 넣어 보세요”]

메모장에 아래 6칸만 채우면, 내 리스크 허용범위가 바로 나옵니다.
①P(투자가능자산) = ___억 / ②월 필수지출 = ___만 / ③확정소득 = ___만 / ④비상금 = ___만 / ⑤3년 내 대형지출 = ___만 / ⑥MHD(1년 견딜 손실액) = ___만.

• F = (②−③)×12×5 + ④ + ⑤
• RC = max(0, 1 − F/P) (상한 0.8)
• 심리한도 = 2 × (⑥ ÷ P)
• 주식 상한 = min(RC, 심리한도) → 권장 구간 = 상한 ±5%p (필요수익 r* 높으면 +5~10%p, 낮으면 −5%p)
  그리고 스마트폰 달력 4줄만 등록하세요. 매 분기 첫째 주: VIX 체크·리밸런싱, 매년 2월: 총보수 0.4% 검문, 매년 6월: 필요수익 r* 재계산, 매년 11월: 현금쿠션 24~36개월 유지 확인. 위험은 감으로 줄지 않습니다. 숫자와 달력이 줄입니다.

[에필로그 · 원칙 한 장]

1. “잠이 오는 포트”가 정답이다. 2) RC·r*·MHD 세 숫자만 진실이다. 3) 한도는 나를 지켜주는 울타리다. 기준을 넘는 중·고위험은 내일의 후회를 만든다. 오늘 내 포트가 울타리 안에 있는지, 메모장으로 확인하고 침착하게 고쳐 나가면 충분합니다.